Mi cartera: actualización diciembre 2023

Finales de enero y aquí estoy yo todavía cerrando 2023. La excusa que voy a utilizar esta vez es que este año el 20 de enero, día de San Sebastián, caía en sábado, así que allí que me fui a disfrutar de su tamborrada (tardando nueve horas desde Madrid por la nieve, eso sí). A esto se refería Amaia de La Oreja de Van Gogh cuando cantaba aquello de “la madrugada del 20 de enero saliendo del tren”. ¡Al final va a resultar que sus letras tenían algo de sentido!

Por lo demás, el cierre del año fue muy bueno: conseguí completar prácticamente todos los trámites de la herencia (solo me queda ir en persona a los registros de la propiedad a presentar los papeles, parece mentira que sigamos así), Hacienda me ingresó la devolución de la declaración de la renta el 14 de diciembre (apurando plazo, se nota que ahora la deuda cuesta dinero), y la rentabilidad este trimestre ha sido inesperadamente buena.

Esta actualización también es un poco especial ya que se cumplen diez años desde que empecé a monitorizar mis finanzas tras incorporarme al mercado laboral en septiembre de 2013. Sigo utilizando ese mismo Excel, solo que ha ido aumentando en complejidad hasta las 81 pestañas con las que cuenta actualmente. Quizá haya llegado el momento de hacerle una limpieza. Hago un pequeño repaso en la entrada, pero creo que este acontecimiento merece una entrada propia. Déjame un comentario si hay algo que te gustaría que cubriese especialmente.

También me habeís preguntado varios cómo suscribirse al blog: en la versión de ordenador hay una caja a la derecha, en la de móvil está abajo, después de la entrada. Tengo pendiente investigar cómo ponerlo en un plug-in que no sea muy invasivo y arreglar algunos formatos en la versión móvil (sobre todo las tablas) que se han destrozado en una de las últimas actualizaciones del tema que uso como base.

Por último, las recomendaciones este trimestre van para tres películas: una película de 2010 y las otras dos para las que creo que se llevarán el Goya y el Oscar a mejor película. La de 2010 es En un mundo mejor [Filmin, Movistar+], una película danesa que conecta mcuhos temas a través de la violencia: acoso escolar, orfandad, viudez, relación entre padres e hijos, … Y las actuales: el Goya creo que se lo llevará La sociedad de la nieve [Netflix], remake de ¡Viven! dirigido por J. A. Bayona con un presupuesto record de 60 millones de euros y que está nominada a mejor película internacional en los Oscar (que dudo que gane); y el Oscar Pobres Criaturas [En cines], una película muy rara pero original (lo cual se agradece entre tanto remake), una especie de Frankenstein feminista dirigido por Yorgos Lanthimos y protagonizado por Emma Stone.

Evolución patrimonio neto

Mi patrimonio neto ha aumentado un 9.0% este trimestre: 2.6% por el ahorro y 6.4% por la rentabilidad. El ahorro ha vuelto a ser más elevado de lo habitual porque he recibido la devolución de la declaración de la renta de 2022 en diciembre de 2023 (de nada, España). Y con el acelerón en la rentabilidad, el porcentaje de mi patrimonio que tiene como origen la rentabilidad de mis inversiones asciende a un 27.8%, lo cual supone un máximo histórico tanto en cifras absolutas como en términos de porcentaje de patrimonio neto.

Rentabilidad de la cartera

Gran cierre de año con una rentabilidad de un 6.4% en el cuarto trimestre, elevando la rentabilidad total de 2023 hasta un 10.7%. Prácticamente todas las clases de activo han tenido un comportamiento muy positivo este trimestre, con la única excepción del Crowdlending debido a que he comenzado a realizar provisiones en los proyectos de compra para reforma y alquiler o venta (préstamo participativo) de Housers vencidos o que están en recobro ya que veo complicado que recuperemos la totalidad de la inversión inicial.

En teoría estos proyectos tenían un riesgo bajo ya que la sociedad a la que se le presta el capital cuenta con el activo en propiedad en su balance, pero a la lista de despropósitos ya conocidos (precios de compra inflados, costes de gestión que se comen toda la rentabilidad) hay que sumar uno nuevo: promotores que venden el activo y siguen pagando la rentabilidad del alquiler como si nada para retrasar la devolución del préstamo. Cuesta creer que habiendo subido más de un 20% los precios desde 2018 estos proyectos vayan a cerrar probablemente con pérdidas, pero así son las cosas. Mejor ir realizando provisiones para reflejar la situación real y cubrir los costes del proceso de recobro y las posibles pérdidas.

Cuentas y depósitos: mi colchón para emergencias está invertido en un fondo monetario que incluyo en el apartado de renta fija, así que mi liquidez se limita a uno o dos meses de gastos en la cuenta para los gastos del día a día. Por ello la rentabilidad de esta categoría volverá a ser cercana a cero en 2024.

Fondos: todos los fondos han tenido una rentabilidad positiva este trimestre, lo cual no es para nada habitual. La renta fija ha recuperado bastante terreno ante la expectativa de que los bancos centrales empiecen a bajar los tipos de interés el año que viene, y ya está a las puertas de volver a una rentabilidad positiva en mi cartera (se ha quedado en un -0.05% que el gráfico convierte en 0.0% con el redondeo). El fondo que invierte en Real Estate también ha recuperado mucho terreno por el mismo motivo. Nada como publicar una entrada explicando por qué la renta fija no tiene una rentabilidad fija y estaba perdiendo dinero para que un mes después el título quede obsoleto.

Crowdlending: aunque los datos muestren lo contrario, el trimestre ha sido bastante tranquilo en el crowdlending. La baja rentabilidad del trimestre y del año se deben a las provisiones que he realizado para cubrir problemas de años anteriores: capital invertido en Rusia a través de Mintos que quedó bloqueado con las sanciones a Rusia (2022) y problemas de todo tipo en proyectos de Housers (desde 2018). Puede que el año que viene realice más provisiones si no hay avances en la recuperación del capital o tenga que reconocer más pérdidas si la recuperación es inferior al importe que todavía no he provisionado, pero en principio la rentabilidad debería volver a ser superior al 7% que tengo como objetivo.

Crowdequity: pocos movimientos y bastante volatilidad. Lo más destacable del trimestre es que Chip, que estaba en la UCI ya que perdía £13.2M al año y tuvo que realizar una ronda rescate con un descuento de un 70%, ha conseguido enderezar el rumbo, dejar de perder dinero y levantar £4.7M a una valoración de £167.9M (13% mayor que antes de la ronda rescate). Con la subida de los tipos de interés las cuentas de ahorro vuelven a estar de moda, y eso les ha permitido disparar la actividad y obtener unas jugosas comisiones. Ahora tienen que preparar el negocio para cuando los tipos de interés bajen.

Rentabilidad histórica tras 10 años invirtiendo

Como comentaba, hace ya más de 10 años que me incorporé al mercado laboral y comencé a monitorizar mis finanzas en un Excel. La rentabilidad en este periodo ha sido de un 7.3% anualizado. Al principio, durante los primeros dos años, invertí únicamente en depósitos y cuentas de ahorro, de ahí que las rentabilidades fuesen de poco más de un 1%. En ese periodo también di de alta el plan de pensiones y empecé a copiar lo que otros hacían (o más bien recomendaban, a saber si en verdad lo hacían), lo que llevó a perder un poco de dinero haciendo trading en bolsa y darme cuenta de que ese no podía ser el camino para obtener una buena rentabilidad. Y ya en 2017 y 2018 empecé a formarme de verdad y sentar las bases de este ente con vida propia en que se ha convertido mi cartera.

Año	Cuentas y Depósitos	Plan de Pensiones	Fondos y Acciones	Crowdlending	Crowdequity	Total
2014	1.1%	–	–	–	–	1.1%
2015	1.2%	-2.6%	–	–	–	1.2%
2016	1.2%	-3.9%	-37.0%	–	–	-0.3%
2017	1.9%	9.2%	–	8.6%	36.8%	7.1%
2018	2.1%	-8.8%	-21.8%	7.3%	6.9%	1.2%
2019	1.4%	18.6%	25.9%	7.8%	-5.0%	10.0%
2020	0.8%	4.5%	23.9%	6.9%	20.5%	12.0%
2021	0.2%	28.6%	16.3%	5.8%	32.5%	16.8%
2022	0.0%	-14.8%	-9.7%	4.9%	17.9%	-3.0%
2023	2.8%	15.9%	12.0%	3.3%	11.9%	10.7%
Desde inicio (anual.)	1.3%	7.1%	7.1%	6.5%	16.8%	7.3%

Por ponerlo en perspectiva, en estos 10 años el MSCI ACWI (renta variable global) ha obtenido una rentabilidad del 10.3%, la inflación media en la Eurozona ha sido de un 2.2%, y los fondos monetarios de la Eurozona (tipo de referencia para las cuentas de ahorro y los depósitos) han obtenido una rentabilidad del 0.1%. Así que puedo decir que he obtenido una rentabilidad mucho mayor que si no hubiese hecho nada, he batido a la inflación, pero lo he hecho peor que si hubiese invertido directamente un fondo de renta variable indexado al mundo.

Esta comparativa no es del todo justa ya que siempre hay que mantener cierta liquidez para el día a día y un fondo de emergencias para imprevistos. Y esto tiene un peso importante en el patrimonio al principio, lo cual le resta bastante rentabilidad a la cartera. En mi caso, por ejemplo, si excluyo estos años en los que únicamente tenía depósitos (2014-2016), la rentabilidad mejoraría hasta el 7.9%. Y mi estrategia siempre ha sido más moderada al incluir fondos de renta fija y deuda de varios tipos, lo cual resta tanto volatilidad como rentabilidad.

La comparativa que sí es justa, es la de la rentabilidad del fondo MSCI ACWI (10.3%) frente a mis fondos de renta variable (9.0%). Podemos concluir que mis experimentos han restado una rentabilidad de algo más de un punto porcentual a esta parte de la cartera. Sinceramente, pensé que iba a salir bastante peor parado ya que empecé con el trading, luego pasé a invertir en acciones de tipo value, de ahí ya cambié a fondos indexados pero tratando de hacer market timing, para al final convencerme de que estaba perdiendo tanto el tiempo como el dinero y dejar la cartera de fondos en piloto automático.

Año	Fondos, Acciones y Plan de Pensiones			Crowdlending
	Renta Variable	Renta Fija	Materias Primas	P2P	P2B	Real Estate
2014	–	–	–	–	–	–
2015	-2.6%	–	–	–	–	–
2016	-34.2%	–	–	–	–	–
2017	7.3%	–	–	10.3%	4.0%	5.1%
2018	-14.9%	–	–	10.8%	1.9%	4.5%
2019	30.3%	2.3%	–	11.4%	2.1%	4.9%
2020	23.4%	4.2%	–	10.8%	0.3%	4.8%
2021	24.0%	2.0%	9.5%	8.4%	2.9%	2.8%
2022	-12.5%	-12.5%	7.0%	8.3%	2.7%	0.1%
2023	15.1%	6.5%	9.4%	6.8%	4.8%	-3.2%
Desde inicio (anual.)	9.0%	0.0%	8.7%	9.9%	2.2%	1.8%

Y la verdad es que la rentabilidad de estos primeros diez años apenas tiene importancia. La rentabilidad lo que permite es multiplicar el capital del que dispones, pero cuando dispones de cero (o muy poco) al inicio da igual por cuánto lo multipliques: el doble de cero es cero, y el triple de cero sigue siendo cero. Por eso lo más importante en estos diez años ha sido el haber sido capaz de ahorrar un buen dinero, de forma que en los próximos diez años la rentabilidad que obtenga sí será importante ya que aportará más al crecimiento de mi patrimonio que lo que yo puedo aportar con mi capacidad de ahorro. Seguiré ahorrando (¿demasiado?) porque soy así, pero el apartado económico pesará menos en mi toma de decisiones.

Composición de la cartera

Finalmente he terminado el año muy en línea con lo que había definido en el plan de inversión para 2023. Las pequeñas desviaciones que ha habido están bastante fuera de mi control ya que el peso del plan de pensiones depende principalmente de la rentabilidad de la renta variable, y el peso del crowdequity sí que depende de mi ritmo de inversión, pero también de las revalorizaciones que se produzcan y cuántas empresas de las que tengo en cartera cesen su actividad. Todavía tengo que pensar el plan para el año que viene, pero no preveo grandes cambios.

Detalle de la cartera

Plan de Pensiones y Fondos de inversión

Renta variable: todos los fondos han obtenido una rentabilidad positiva estre trimestre, siendo el de Real Estate el más destacado con un +11.6% debido a las expectativas de que bajen los tipos de interés, lo que implicaría una mejora relevante en los resultados de las compañías del sector debido al ahorro en el pago de intereses. Con esto, el fondo ha dejado de ser el farolillo rojo y ha cerrado el año con un +8.1%. En el global de 2023, el fondo de Estados Unidos ha vuelto a tirar del carro, oteniendo una rentabilidad de +24.6%. La mayor parte de esta rentabilidad ha venido de nuevo de las grandes tecnológicas, por lo que se reduce la diversificación dentro del fondo (Apple ya representa un 7% del SP500 y un 4.5% del MSCI ACWI) y la rentabilidad futura dependerá más de los resultados de estas compañías que del conjunto de las empresas que lo forman.

Renta fija: trimestre muy positivo también para los fondos de renta fija al anticipar el mercado bajadas en los tipos de interés. La rentabilidad de estos fondos a corto plazo es puramente especulativa, así que no sería de extrañar que veamos bastante volatilidad dependiendo de cómo evolucione la inflación y qué mensajes manden los bancos centrales.

Materias primas: el oro sigue yendo por libre. Hay veces que es mejor ni siquiera intentar comprender por qué sube o baja. Parecía que el precio del oro había tocado techo en los anteriores trimestres, lo cual tenía sentido en el contexto de una inflación más controlada. Pero el precio ha vuelto a subir un +6.5% este trimestre por algún motivo que desconozco. Se me ocurren distintas teorías, pero muchas son contradictorias entre sí. Así que mi conclusión es que el oro ha subido porque sí.

Composición de la cartera de fondos

El acelerón que han pegado tanto la renta variable como la renta fija estos últimos meses han hecho que el peso del oro se diluya y quede rezagado. Así que la aportación del próximo mes irá dirigida a recuperar su peso. No invertía en oro desde febrero de 2022, pero no me sorprende ya que había tenido una revalorización importante. Y este es justo su rol en la cartera, no solo aporta rentabilidad por sí mismo, sino también por su descorrelación con el resto de activos: al estar caro respecto al resto de fondos no he invertido en casi dos años, mientras que ahora que está más barato relativamente me toca invertir.

Crowdlending

P2P: sigue sin haber muchas novedades en cuanto a los originadores en impago en Mintos. Los inversores hemos financiado el depósito que había que hacer en el juzgado para iniciar la acción legal contra Wowwo en Turquía, mientras que Mintos sigue haciéndose cargo de los costes de los abogados. Y en cuanto a Rusia, parece que Mintos está explorando la posibilidad de vender las carteras con descuento. Yo ya he provisionado un 35% para ello, veremos si es suficiente.

Por otro lado, he invertido en los bonos fraccionales de Eleving y Delfin (los seguiré incluyendo en el apartado de P2P para no complicarme todavía más). Creo que sigo prefiriendo las Notes aunque ofrezcan un tipo de interés menor ya que valoro la liquidez adicional que dan las amortizaciones mensuales, pero no veo con malos ojos invertir un 20% o 30% de lo que invierto en estos originadores a un plazo más largo y en formato bullet a cambio de más estabilidad y un interés superior. A priori no creo que invierta en otras empresas que no conozca ya de Mintos (por ejemplo, iCotton) ya que no tengo mucho interés en analizar más estados financieros. Para eso veo con mejores ojos la diversificación que ofrecen los fondos de deuda High Yield.

P2B: sin novedades. Ahora tengo mucho cash-drag en Circulantis, lo cual seguramente afecte un poco a la rentabilidad del próximo trimestre. Espero que se resuelva durante el próximo mes, en caso contrario tendré que volver a reducir mi inversión.

Real Estate: he comenzado a realizar provisiones en los proyectos de compra para reforma y alquiler o venta (préstamo participativo) de Housers vencidos o que están en recobro. Muchos de estos proyectos deberían haver devuelto el capital hace ya varios años, así que mejor ir considerando que no se va a recuperar todo el capital. He comenzado con un 20% de provisión, que seguramente aumente en otro 20% por cada año que pase sin que se recupere el capital invertido. Estas provisiones hacen que mi rentabilidad global en Housers ya sea negativa. En Crowdestate y Estateguru también sigo teniendo una tasa de impagos elevada, pero ahí sí que va habiendo movimiento (unos se recuperan y son otros los que entran en impago), así que espero que la situación mejore una vez los tipos de interés empiecen a dar un respiro.

Impagos en Mintos: poca actividad de nuevo este trimestre. Siguen los pagos esporádicos de Varks (Finko Amenia) y Capital Service, mientras que el único originador ruso que sí va pagando algo es Lime. El resto de casos están estancados y, al ir por la vía legal o la venta de la deuda, lo más probable es que la recuperación se produzca de golpe (lo que se recupere) una vez concluya el proceso.

Composición de la cartera de crowdlending

He usado la opción de recompra anticipada que había disponible en Moncera para dar salida a los pocos préstamos que me quedaban antes de que acabase el año, y sigo en proceso de abandonar PeerBerry tras un intento poco fructuoso de usar su ¿mejorado? auto-invest. Con esto y las provisiones que he realizado en Housers, Mintos ya supone más del 50% de mi inversión en Crowdlending. No me preocupa, y es posible que su peso siga aumentando hasta casi un 60% durante 2024.

Crowdequity

Energy Solar Tech continúa con su travesía por el desierto cayendo otro -13.1% en el trimestre. Esa ha sido también la rentabilidad de 2023: -13.1%, y acumula ya una caída de más de un -50% desde los máximos de marzo. A toro pasado es evidente que hubiese sido una buena decisión vender aunque sea parcialmente para capturar beneficios y reducir mi exposición, y la verdad es que estuve a punto de vender un 20% de mis acciones ya que el precio por acción se quedó a céntimos de alcanzar mi límite para este año. Pero bueno, tampoco invertí en las últimas ampliaciones de capital ya que ya estaba bastante sobreexpuesto, por lo que sigo teniendo una rentabilidad anualizada de +81.9% (x6.8 sobre capital invertido). Y creo que vendrán tiempos mejores ya que los números y el cremiento siguen siendo buenos.

Empresa	Precio acción inicio trimestre	Precio acción cierre trimestre	Revalorización
	€5.34	€4.64	-13.1%

Entre las no cotizadas, lo único destacable es el acuerdo de colaboración que ha firmado Gravitricity con la multinacional de ingeniería eléctrica ABB [Nota de prensa] para acelerar la reutilización de los pozos de minería almacenando energía por gravedad mediante un sistema de pesos. En cuanto a nuevas rondas, Chip (cuenta de ahorro e inversión en UK) y 3TI (puntos de carga para coches eléctricos) han realizado nuevas rondas a través de Crowdcube. No he participado en la de Chip ya que participé en su ronda rescate del año pasado y con la nueva valoración vuelvo a estar por encima de mi exposición máxima, y sí que he participado en la de 3TI ya que me gusta la empresa y era a una valoración similar a la del año pasado.

Empresa	Producto / Servicio	Noticia
	Almacenamiento de energía	Acuerdo de colaboración con ABB [Nota de prensa]
	Cuenta de ahorro e inversión (UK)	Capta £4.7M a través de Crowdcube
	Puntos de carga para coches eléctricos	Capta £1.2M a través de Crowdcube

Este trimestre además he invertido en 5 nuevas start-ups: Stamp Free, plataforma para gestionar envíos sin imprimir etiquetas, Airponix, cultivo de alimentos sin necesidad de suelo, Sonichem, tecnología para convertir serrín en productos químicos, Home Cooks, marketplace para cocineros autónomos, y Fussy, desodorante recargable. Además, he reinvertido en Honimunn, agencia de viajes especializada en lunas de miel, y 3TI, instalador de puntos de carga para coches eléctricos.

Empresa	Plataforma	Valoración	Producto / Servicio
		£8.3M	Plataforma para gestionar envíos postales o de paquetería sin necesidad de etiquetas ni códigos de barras
		£6.0M	Cultivo de alimentos sin necesidad de suelo
	Privada	ND	Agencia de viajes especializada en lunas de miel
		£6.0M	Tecnología para convertir serrín en productos químicos
		£7.3M	Marketplace para que cocineros autónomos reciban directamente pedidos de los clientes
		£11.4M	Desodorante recargable
		£23.0M	Puntos de carga para coches eléctricos

Si estás pensando empezar a invertir en alguna de estas plataformas, en la sección comenzar a invertir encontrarás algunas guías sobre la configuración que utilizo y sobre los riesgos de invertir en las plataformas. En la sección referidos encontrarás promociones asociadas a algunas plataformas.

Nota: las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El contenido publicado en esta web incluye opiniones y experiencias del autor, en ningún caso constituye un asesoramiento financiero. El lector asume su responsabilidad a la hora de invertir y es consciente de que la inversión puede acarrear pérdidas, incluyendo la pérdida total del capital invertido.