Mi cartera: actualización junio 2022

Aquí estamos un trimestre más. Y este es importante: la rentabilidad no va a ser siempre positiva, y de hecho lo esperable es que todos los años haya algún trimestre en negativo. Lo raro es lo contrario. Aunque nos hayamos malacostumbrado, no es raro que haya meses, trimestres o años con rentabilidad negativa. Eso también forma parte del camino del inversor, y por tanto hay que estar preparados para ello. Quién espere tener una rentabilidad positiva todos los meses está abocado a invertir en un depósito a plazo fijo o en una estafa, y tengo claro que ninguna de las dos es una gran idea.

Por otra parte, sé que no he publicado nada desde la última actualización trimestral y que tengo el blog y mis perfiles en redes sociales un tanto abandonados. Desde la pandemia estoy priorizando la vida offline (hay que recuperar ese par de años encerrados) – en estos 3 meses he estado con amigos, familia o por trabajo en San Sebastián, Pamplona, Ávila, Burgos, Londres y Milán (además de Madrid, que es donde vivo) – y me está costando horrores ponerme delante de una pantalla después de trabajar. Ahora vengo de estar unos días en Pamplona por sanfermines (ya tocaba), de ahí que la entrada la publique a mitad de mes antes de irme de vacaciones. A ver si a la vuelta lo cojo con otra energía. ¡Que disfrutéis de vuestras vacaciones!

Evolución patrimonio neto

A pesar de que mi patrimonio ha seguido creciendo al ritmo habitual por la vía del ahorro, este trimestre mi patrimonio neto ha decrecido a los niveles de principios de año a causa de la rentabilidad negativa. Lo que he invertido en estos seis meses se ha evaporado. Aún así, el 21.9% de mi patrimonio sigue teniendo como origen la rentabilidad de mis inversiones. Que el corto plazo no nos ciegue, invertir suele merecer la pena.

Rentabilidad de la cartera

La rentabilidad de este trimestre ha sido de un -4.8%, lo que hace que la rentabilidad en lo que va de 2022 sea de un -5.2%. Este trimestre todos los fondos han acabado en negativo, y lo único que se ha salvado de la quema han sido mis inversiones alternativas: crowdlending y crowdequity. Aunque esto puede ser un espejismo ya que en ambos casos las dinámicas son un poco diferentes: la bolsa funciona en base a expectativas, por lo que se trata de un indicador avanzado, mientras que en la economía real (crowdlending y crowdequity) las pérdidas solo afloran una vez se ajusta la valoración o la compañía está en proceso de liquidación, lo cual es un indicador atrasado.

Fondos: los 10 fondos en los que invierto han terminado el trimestre en negativo, incluidos el de renta fija ligada a la inflación o el de oro. Mi interpretación es que se ha acabado la euforia en la renta variable y la inflación (a la que se suma ahora el riesgo de recesión) está actuando como “gravedad” y devolviendo muchas valoraciones a niveles pre-pandemia y, en general, a los ratios históricos. Y por el lado de la renta fija y el oro, el mercado está descontando que los tipos de interés van a seguir subiendo hasta frenar la inflación (una recesión debería tener además un efecto deflacionario), por lo que se espera que la inflación sea temporal (1 año?).

Crowdlending: la principal novedad es que Mintos y Twino (y Viainvest) ya han completado la transición al producto regulado. He proporcionado el certificado fiscal español para que me reduzcan la retención al 10%, por lo que el cambio no tiene apenas impacto. Pocas novedades en cuanto al capital bloqueado: en Mintos el proceso legal contra Wowwo sigue su curso y están explorando alternativas para repatriar el capital invertido en originadores rusos, Aventus (PeerBerry) está cumpliendo su promesa y ya me ha devuelto el 40% de lo invertido en Rusia y Ucrania con los beneficios del resto de originadores, y en Twino seguimos a la espera.

Crowdequity: se ha completado la venta de CandidateID (software para gestionar procesos de contratación) a Icims [Nota de prensa] por 2.3 veces el importe invertido y una rentabilidad anualizada del 37.9%.

En las actualizaciones del año pasado alertaba sobre los riesgos de caer en un exceso de optimismo, y ahora tras varios trimestres en negativo estamos en el extremo contrario, el riesgo ahora es caer en un exceso de pesimismo. Pero la realidad es que no hay tantas cosas que hayan cambiado en estos meses, los riesgos siempre han estado ahí. La principal diferencia es que algunos de ellos se han materializado recientemente, y eso nos hace ser más conscientes de que están ahí. Buen momento para releer la diferencia entre riesgo asumido y materializado que escribí cuando todo era de color arcoiris.

Composición de la cartera

Poco a poco los pesos van acercándose al plan para 2022. El crowdequity sigue estando un poco lejos del objetivo, pero es que ese peso depende de que encuentre buenas oportunidades en las que invertir o de que haya revalorizaciones relevantes, y ambas están fuera de mi control.

Movimientos destacados del trimestre

Fondos: sigo con el plan de rotar la cartera hacia fondos con menor coste, principalmente de Blackrock (iShares). Durante el segundo trimestre he traspasado el fondo de emergentes, y ahora que el fondo de Europa vuelve a estar disponible en MyInvestor completaré el traspaso restante durante el tercer trimestre.

Crowdlending: sigo en proceso de abandonar Linked Finance y MyTripleA y entrenando mi paciencia para abandonar Housers. También de tomado la decisión de abandonar Lendermarket ya que sigo sin fiarme mucho de Creditstar y, en todo caso, podría invertir en ellos a través de Mintos; y estoy evaluando hacer lo mismo con Moncera si vuelve a haber préstamos en Mintos con frecuencia. En cuanto a las inversiones, he seguido realizando pequeñas aportaciones a Estateguru, Crowdestate y Mintos. He empezado a invertir en Mintos a través de Notes y el 10% de mi inversión ya está en el nuevo producto.

Crowdequity: he invertido en tres nuevas compañías – Tropicfeel (zapatillas para viajeros), Organic Heat Exchangers (energía térmica para refrigeración) y Honimunn (agencia de viajes, mi primera inversión de manera privada junto con varios amigos) y reinvertido en Freehand (cámara robotizada para realizar operaciones quirúrgicas). No he invertido en la nueva ronda de Estateguru (Real Estate crowdlending) debido a que se trataba de un bono convertible con una valoración máxima demasiado alta (€170M).

Detalle de la cartera

Plan de Pensiones y Fondos de inversión

La rentabilidad de mi cartera de fondos este trimestre (incluyendo el plan de pensiones) ha sido de un -8.6%, con todos los fondos en negativo. En lo que va de año el único en positivo es el de oro con un 8.7%. Pero si miro mi rentabilidad desde el inicio es de un 6.7%, en línea con el 7% esperado.

Rentabilidad de la cartera de fondos

Renta variable: ningún fondo se ha salvado de la quema este trimestre, con varios de ellos rondando el -10%.

Renta fija: como era de esperar ambos fondos están en negativo a raíz de las subidas de tipos por los bancos centrales. La sorpresa es que el fondo de bonos ligados a la inflación ha tenido un peor comportamiento que el de bonos nominales, por lo que parece que el mercado espera que la inflación sea transitoria.

Materias primas: el oro también ha acabado el trimestre ligeramente en negativo. De nuevo, parece que el mercado espera que las subidas de tipos frenen la inflación (la gran incógnita es con qué consecuencias).

Composición de la cartera de fondos

Sigo realizando aportaciones a 2-3 fondos cada mes para rebalancear la cartera, por lo que no suele haber grandes desviaciones más allá del peso extra que tiene el fondo de oro al no poder realizar traspasos hacia otros fondos. Pero poco a poco se irá diluyendo hasta volver al peso objetivo. Este mes las aportaciones han ido a la renta variable europea, a small caps y el fondo de renta fija ligada a la inflación.

Crowdlending

Pocos avances en cuanto al capital invertido y bloqueado en Rusia: Mintos está buscando formas de repatriarlo (la gran mayoría de inversores se mostró favorable a un coste de hasta un 10-15%), Twino debería empezar a cubrirlo con los beneficios de otros originadores del grupo, y Aventus (PeerBery) sí que está cumpliendo y ya me ha devuelto un 40% del capital que tenía invertido en Rusia o Ucrania. Este capital bloqueado tampoco genera intereses, lo cual está mermando la rentabilidad de Mintos y PeerBery.

Rentabilidad de la cartera de crowdlending

P2P: además de la mencionada merma en la rentabilidad por el capital bloqueado, destacar la recuperación de gran parte de las pérdidas del primer trimestre en Twino gracias a los intereses que van pagando y la notable mejoría en el tipo de cambio (aunque no sabemos hasta qué punto es real con las restricciones). En Mintos ya he empezado a invertir en Notes y un 10% de mi inversión ya ha rotado hacia este producto.

P2B: ya he superado el 4% que me había marcado como objetivo en Circulantis tras el cambio de estrategia y la realización de provisiones para limpiar la cartera de los retrasos heredados de mi anterior estrategia.

Real Estate: aumento notable de los retrasos en Estateguru probablemente causado por el fin de una política laxa de extensiones en la duración de los préstamos. Hasta ahora han ido solucionando todos los anteriores, así que no me preocupa en exceso (suelen tardar hasta un año en solucionarlo, así que esa cifra debería mantenerse alta en las próximas actualizaciones).

Impagos en Mintos: Varks y Capital Service siguen realizando pequeños pagos cada mes, en los próximos trimestres seguramente complete las provisiones de AlexCredit ya que no creo que se pueda recuperar nada más, y habrá que seguir teniendo paciencia con Wowwo ya que la situación va por la vía legal y con los originadores rusos hasta que encuentren una vía para repatriar el capital.

Composición de la cartera de crowdlending

Las aportaciones que he hecho a Mintos han llevado su peso a máximos, alcanzando un 41.3% del total de mi inversión en crowdlending. He seguido aumentando el peso de Estateguru y Crowdestate, y reduciendo en Housers, MyTripleA y Linked Finance. Estas dos últimas ya son las que menos peso tienen y están cerca de desaparecer del reporte, y he tomado la decisión de abandonar Lendermarket (tercera por la cola) ya que sigue sin convencerme demasiado la situación de Creditstar, y estoy evaluando abandonar Moncera (cuarta por la cola) si vuelve a haber disponibilidad de préstamos de Placet Group en Mintos. Prefiero centrarme en plataformas reguladas que cuentan con múltiples originadores y hacen una gestión de los impagos (Mintos, Estateguru) y seguir reduciendo plataformas hasta quedarme con 8-10 (4-5 P2P, 1 P2B y 2-4 Real Estate).

Crowdequity

La principal novedad este trimestre es que se ha completado la venta de CandidateID (software para gestionar procesos de contratación) a Icims recibiendo 2.3 veces el importe invertido y una rentabilidad anualizada del 37.9%. Además, Bike Club (economía circular con bicicletas para niños) ha completado su Serie B captando £16.7M para expandirse por Europa (como pero, la falta de comunicación reciente), TechMet ha confirmado la inversión del segundo tramo de £9M en Cornish Lithium (extracción de litio a partir de aguas geotermales), Bnext (neobanco) ha captado $4.5M para desarrollar proyectos DeFi (veremos qué tal ha envejece esto) y Estateguru ha realizado una nueva ronda en Seedrs captando €1.5M.

Empresa	Producto / Servicio	Noticia
	Software para gestionar procesos de contratación	Venta a Icims [Nota de prensa]
	Economía circular con bicicletas para niños	Serie B de £16.75M liderada por Circularity Capital [UKTech]
	Extracción de litio a partir de aguas geotermales	Confirmación de la inversión del segundo tramo de £9M por parte de TechMet [Nota de prensa]
	Neobanco	Inversión de $4.5M por parte de Borderless Capital [Bit2me]
	Software para gestión del proceso de contratación	Capta €1.5M a través de Seedrs

Este trimestre he invertido en Tropicfeel: ropa y accesorios para viajeros, principalmente zapatillas y mochilas, Organic Heat Exchangers: energía térmica para reducir el coste de refrigeración y Honimunn: agencia de viajes con foco en lunas de miel. Esta última se trata de mi primera inversión de manera privada junto con varios amigos. También he reinvertido en Freehand: cámara robotizada para realizar operaciones quirúrgicas.

Empresa	Plataforma	Valoración	Producto / Servicio
		<€35.0M	Zapatillas y mochilas para viajeros
		£3.0M	Energía térmica para refrigeración
	Privada	ND	Agencia de viajes especializada en lunas de miel
		ND	Cámara robotizada para realizar operaciones quirúrgicas

Si estás pensando empezar a invertir en alguna de estas plataformas, en la sección comenzar a invertir encontrarás algunas guías sobre la configuración que utilizo y sobre los riesgos de invertir en las plataformas. En la sección referidos encontrarás promociones asociadas a algunas plataformas.

Nota: las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El contenido publicado en esta web incluye opiniones y experiencias del autor, en ningún caso constituye un asesoramiento financiero. El lector asume su responsabilidad a la hora de invertir y es consciente de que la inversión puede acarrear pérdidas, incluyendo la pérdida total del capital invertido.